Масштаб отключения экономики

"Мир переходит на другую модель потребления: докризисная цивилизация закончилась, страх заставляет людей принимать новый образ жизни"

Объемы спроса на разного рода услуги и товары будут сильно секвестрированы. Произошел фазовый переход, скачок в другую реальность и самая большая ошибка думать, что все будет как раньше.

spydell.livejournal.com 20 апр, 2020 6:53 AM

К настоящему вся мировая экономика находится в условиях ограничений (больше не осталось стран, не подверженных экономической блокаде в той или иной степени), что неизбежно приведет к катастрофическим убыткам по всем уровням и затяжному кризису. Каждый случай будет уникальный, т.к. структура экономики, запас прочности, антикризисные процедуры, адаптационные способности везде разные. Восстановительный трек от страны к стране будет сильно отличаться. Для многих кризис окажется фатальным, стоит ожидать сильнейший ребаланс со времен Второй мировой, что неизбежно вызовет критическую политическую напряженность и почти гарантирует межрегиональную и глобальную конфронтацию. Все это темы ближайшего и отдаленного будущего, а сейчас про масштаб отключения экономики.

Это крайне важно, т.к. позволит до выхода официальной статистики и корпоративной отчетности оценить убытки, финансово-экономические потери для возможности более верно проектировать направления инвестиционной и трудовой деятельности.

Что могут сказать свыше 4 млрд устройств, подключенным к серверам Google? Именно то, что и требуется – деловую, производственную и потребительскую активность в режиме реального времени. Также покажет момент входа в кризис и момент выхода. Я уже публиковал похожую статью, но тогда «на коленке», теперь уже более серьезно. Терабайты данных трекинга со всего мира, скомпилированных Google и синхронизированных по дате и регионам плюс технологии обработки big data с последующей интеграцией и визуализацией с моей стороны.

Композитный взвешенный индекс отключения экономики представляет синтез четырёх основных категорий, отслеживаемых Google, взвешенных по степени воздействия на экономику. Этого индекса нет у Google, это собственные расчеты. Какие категории? Посещение торговых центров, индустрии спорта, культуры и развлечений, второе – посещение рабочих мест, третье – транспортные хабы (дорожный трафик, железнодорожные терминалы, морские и речные порты, аэропорты) и четвертое – посещение продуктовых магазинов и аптек (с наименьшим весом в индексе в виду ограниченного вклада в ВВП). Все данные сглаженные по 7 дневному периоду, чтобы исключить волатильность из-за праздников и выходных. Данные по индексу не могут быть ниже 100, можно выделить 5 фаз. Фаза «От нуля до минус 20» Отсутствие явных ограничений, негативное экономическое воздействие практически отсутствует, а прогнозируемые потери не превышают 5-10% от ВВП на период действия ограничений.

От минус 20 до минус 40. Сильно затруднено перемещение, транзит грузов идет с задержками, закрыта большая часть бизнеса, предполагающим массовое скопление людей, от четверти до трети рабочей силы работает удаленно или временно в отпусках. В этом случае экономика теряет в среднем около 13-20% от ВВП в период ограничений.

От минус 40 до 60 – закрыто подавляющая часть индустрии культуры, спорта и развлечений (в среднем ¾) и до половины малого и среднего бизнеса, перемещение сильно затруднено или вызывает значительные задержки, что сказывается на скорости и производительности, в среднем 40-50% сотрудников не на рабочих местах. Падение ВВП достигает 22-35%.

Фаза «от 60 до 80». Введен пропускной режим для перемещения, межрегиональный трансфер либо полностью заблокирован, либо сильно ограничен, в среднем не менее 70% малого и среднего бизнеса закрыто, от 35 до 60% промышленных производств не работает, либо с серьезным снижением производительности, цепи снабжения разорваны. До 2/3 всего персонала не имеет доступа к рабочим местам. Прогнозируемые потери ВВП в этой фазе от 33 до 50%
Фаза «от 80 до 100». Режим военного положения, перманентного комендантского часа со всеми вытекающими последствиями. Межрегиональный трансфер исключен, перемещение внутри района/кампусов/гарденов сильно ограничено, пассажирский авиа, водный и жд трафик обнулен, автомобильный трафик в 15 раз ниже нормы, практически весь малый и средний бизнес закрыт, до 80% промышленного производства не работает. Падение ВВП в этом сценарии от 65 до 85% за каждый день «военного положения»

Индекс отключения, например, минус 60 для разных стран не означает одинаковое падение ВВП. Все зависит от структуры экономики и адаптационных возможностей. Индекс минус 60 не равно минус 60% падения ВВП, как выше указал "доверительный интервал" в этом случае от минус 25 до минус 45% по ВВП.

Первый блок – самые крупные развитые страны (на графике в алфавитном порядке).

Что видно и какие выводы? Карантинные процедуры начались практически синхронно (в середине марта) Данные сглажены по 7 дням, поэтому небольшой лаг, первый эффект отключения экономики по большей части стран был зафиксирован в период с 12 по 15 марта, на графике из-за сглаживания эффект с небольшим лагом 16-19 марта, но не суть.

Первыми в массированную блокаду (свыше 40%) вошла Италия 14 марта, следом через 3 дня Испания, еще через день Франция, Канада и Германия синхронно спустя 3 дня после Франции, еще через день Великобритания, спустя два дня США (28 марта). Подразумевается, что 28 марта США уже неделю были в ощутимой блокаде. В среднем странам требуется 8-9 дней, чтобы перейти от первых ограничений до стационарного состояния.

На границе «военного положения» находится Испания с очень жесткими ограничениями с потенциалом потери не менее 50% ВВП. Чуть лучше, но крайне сильно повреждены Италия и Франция, которые с 24 марта синхронно балансируют. Великобритания, которая до самого последнего отказывалась вводить ограничительные процедуры вышла в режим «жесткой блокады», что по индексу отключения экономики означает минус 66 или до 32-35% потери ВВП за период действия ограничений. Трек по Германии и Канаде в начале фазы был схож, но в конце марта разошлись. Канада пошла по жесткому варианту, Германия по относительно легкому. К 11 апреля Германия, США и Австралия имеют схожий индекс отключения экономики, хотя Австралия позже всех начала блокировать.

Наиболее интересный трек у Кореи и Японии. Корея вообще избежала жёсткой посадки, как в период начала выявления первых зараженных (в 20х числах февраля), так и сейчас, при этом с 7 марта Южная Корея последовательно ослабляет карантинные процедуры, доведя индекс до минус 10, что означает практически переход в естественное состояние. Это схоже с тем, что сейчас происходит в Китае. А вот в Японии иначе. Они держались до последнего с полным отсутствием какой-либо блокировки на государственном уровне до конца марта, но с апреля, когда количество зараженных рвануло, японцы вынуждены были частично закрывать экономику. Но это не идет ни в какое сравнение с тем, что в Европе.

Второй кластер – это следующие 10 крупнейших развитых стран. Считается, что в Швеции нет карантина и это правда.

Индекс блокировки экономики минус 29, что по современным европейским стандартам с военным положением во Франции, Италии и Испании означает, что практически нет блокировки, да и то, основной вклад внес транспортный хаб из-за блокировки внешнего европейского трафика. Вход в карантинные процедуры произошел практически синхронно у европейских стран и Израиля из второй группы стран. Робкие попытки на выход наблюдались у Дании и Швейцарии, но с 9 апреля вновь дали по тормозам.

Австрия, которая обещала начать самый ранний выход из блокады пока не рыпается, а Израиль пока имеет самые жесткие ограничения в этой группе. Есть два феномена – это Гонконг и Тайвань. Находясь в самой прочной кооперации с Китаем среди всех стран планеты они избежали экономических потерь в феврале, в марте и апреле, пережив вспышку заражений в Корее, Европе и по всему миру. Хотя они несколько усиливали отключение экономики с конца марта, но это не идет в сравнении с общемировыми трендами. Сингапур шел по схожем треку, но с 7 апреля резко перешел в режиме сильных ограничительных мер и пока неизвестно как далеко в этом зайдет.

Третий кластер – крупнейшие развивающиеся страны.

Правдива информация, что Индия находится в массированной блокаде. Текущий индекс минус 69 и это в перспективе трех месяцев может привести к серьезным проблемам в снабжении продовольствия и медикаментов, что может спровоцировать сильнейшую социальную и политическую напряженность. Я в начале говорил, что каждая страна будет по-своему выходить из этой вирусного флешмоба и экономического апокалипсиса. Пожалуй, самые непредсказуемые последствия могут быть в развивающихся бедных странах. Сильнее Индии по ограничениям Филиппины, которые ближе к Италии и Испании. Некий рецидив наблюдается в Саудовской Аравии и Турции, которые после 2 недель стабилизации усиливают отключение экономики, также поступает Мексика. Бразилия и Польша имеют другую тенденцию, с начала апреля раскупоривают экономику, но пока слишком медленно.

Четвертый кластер – вторая группа развивающихся стран.

Они также синхронно начали уничтожать экономику. Лаг буквально 3-6 дней. Быстрее всех в фазу жестких ограничений (минус 40) вошли Аргентина и Малайзия и имеют аналогичную стадию стабилизации с схожим конечным индексом. Этот кризис странен тем, что даже экзотические страны входят в жесткий карантин, ранее не слишком рефлексирующие о проблемах трека мировой повестки дня и тем более всякой гигиены и санобработки (Нигерия, Пакистан, Бангладеш). Причем достаточно серьезно, например Бангладеш, который вырубил 2/3 экономики, которой у него и без этого не было. В целом по индексу не видно, что никто не ослабевает меры. Глобальная экономика мертва. Вирусный флешмоб повсеместен и всепоглощающий. Держу пари, от карантина умрет на два порядка (в сотни раз) больше людей, чем от самого вируса.

Ниже все страны, формирующие почти 99% мирового ВВП.

То есть это вся мировая экономика (должно быть), но без учета Китая, России, Ирана, Алжира, Украины, Марокко, Узбекистана, Эфиопии и Азербайджана. По ним Google данные не собирает по ряду причин. Однако, по альтернативным источникам, индекс отключения экономики Китая минус 15-17, в России минус 63-65 (Москва 77-79), в Иране минус 62, остальные не интересны. Россия и Иран (учитывая двойной шок из-за нефтегазового кризиса и соглашения ОПЕК) теряют сейчас не менее 45-50% ВВП и это оптимистическая оценка.

kivi rtsb

Мир переходит на другую модель потребления. Докризисная цивилизация закончилась. Страх заставляет людей принимать новый образ жизни, где объемы спроса на разного рода услуги и товары будут сильно секвестрированы. Произошел фазовый переход, скачок в другую реальность и самая большая ошибка думать, что все будет как раньше.

Кризис - это падение спроса. И все эти КУЕ (Quantitative easing) призваны искусственно, но, по идее, ненадолго просто поддержать его, чтобы не началось каскадное обрушение спроса. Давят, так сказать, на педаль газа, когда машина экономики начинает испытывать затруднения в движении. В надежде, что все рассосется. Но никто не принимает во внимание, что мы вступили в другую реальность, в которой прежний спрос не восстановим. Получается, что стимулирование в новой реальности сильно избыточно. Страх заставил бы людей принять любую реальность, тем самым смягчив политические последствия обрушения спроса, но денежные и экономические регуляторы не используют этот ресурс и продолжают давить на газ. Идет разгон денежных агрегатов, которые в новой экономике совершенно избыточны.

Но в машинах, помимо газа, есть тормоз. Традиционные механизмы торможения существуют в трех ипостасях. Ставка, налоги и продажа ранее выкупленного. Денежные власти надеются, что применив эти средства торможения в различных комбинациях, они не разобьются в лепешку, давя на газ. Но сработает ли хоть одна из этих мер. Можно ли повысить ставку при таком эпическом уровне долга, когда выплаты по процентам, будут соизмеримы со сбором налогов. Можно ли повысить налоги, если население западного мира - нищие, как церковные крысы и не имели на кармане в своем абсолютном большинстве свободных даже 400 баксов, находясь по самые ноздри в долгах, тратя свою жизнь на оплату бесконечных неподъемных счетов. Можно ли что либо продать в рынок из ранее купленного властями. Конечно нет. Пытались в более мягкой обстановке, но ничего не получилось. Отдернули руку от кнопки продажи, как ошпаренные.

Тормозов нет, есть только педаль газа. И то, что уже разогнались, не понимая, что этого было делать нельзя, - и есть самая большая ошибка в новой реальности. В реальности тотального обрушения спроса. Обрушили не только спрос, но и свою финансовую систему. Все эти дефициты бюджета, рост долговой пирамиды при невозможности V образного восстановления просто многократно ускорили конец западной цивилизации. То, что Запад должен был пройти лет за 15-20, произошло одномоментно.

Все эти КУЕ - это мягкий вариант дефолта, растянутый во времени. Жесткий вариант будет, когда на траектории возрождения спроса, попробуют ужесточить денежную политику. Изъять достаточное количество денег традиционными методами (ставка, налоги, продажа ранее выкупленного) не получится. Поэтому, либо гиперинфляция, либо фундаментальный обвал всех активов. Неустойчивый сценарий, типа, ставка 7% и медленное снижение индексов, - также смерти подобен из-за неизбежного срыва, либо в одну, либо в другую сторону. Любой из этих сценариев хоронит доллар, как резервную валюту. Невозможность покупать импорт и номинировать долги в своей собственной валюте резко обрушит потребление в США и приведет к гражданским конфликтам с дезинтеграцией самих США. Фундаментальный закон таков - мягкий или жесткий дефолт всегда хоть задом, хоть передом приводит в задницу.
Все эти КУЕ и есть путь в этом направлении.

Е

Ну что же развитые экономики вырубили в среднем около 36% мощности, а это по 3% за месяц. Самоизоляция в этих странах подходит к концу (количество ежедневно выявленных зараженных достаточно сильно сошло вниз в европейских странах и вышло на плато в США), так что длительность будет около 1.5-2%, если оптимисты правы и после самоизоляции все экономики включатся в работу моментально (как прогнозируют экономисты-оптимисты: V-образный кризис), то потери составят 6% годовых, если прибавить сюда догоняющий рост, то и меньше. Вполне коррелирует с данным МВФ и других источников.

— Вопрос в том много это или мало 4-6% в масштабе всего мира.
— Вопрос в том, как аукнутся действия США и других стран в финансовой области (бесконечные QE).
— Вопрос в том, можно ли будет так же быстро убрать последствия увольнений, как предполагается решить последствия самоизоляций, и как все это повлияет на спрос, от которого зависят развитые страны.

spydell
Не будет v-образного кризиса. Будут боль и страдания с перезагрузкой системы.

Е

Не факт. (Хотя и я так думаю).

Дело в том, что нынешняя экономика, со всеми ИТ возможностями и быстрой глобальной связью действительно условно позволяет включать/отключать экономику, как лампочку дома. Вы часто упоминаете о разорванных цепочках (ели правильно понимаю поставок), а откуда им взяться?
Да, лаги возможны, но это все же не развал СССР, с новыми налоговыми пограничными пошлинами, и крахами предприятий, сейчас, благодаря вливаниям денег, большинство компаний устоит, плюс наверняка будут предприняты иные методы для стимулирования и возобновления поставок, думаю, не редко будет достаточно нескольких е-мейлов.

Другое дело это перекосабоченная финансовая сфера после таких гигантских вливаний, но думаю и там последствия отразятся далеко не сразу, думаю по инерции текущая система может просуществовать еще годы, а если все согласятся "закрыть глаза" на действия во время кризиса, так и вообще нас может ждать очередное десятилетие раздувания пузыря (который начали надувать частично еще в 1975, но в основном после 2008го).

rem235
Все страны феномены Китай, Южная Корея, Тайвань использовали систему отслеживания заболевших и контактных лиц средствами Big data. Южная Корея показала, что при адекватной системе отслеживания заболевших и контактных лиц средствами Big data карантинные мероприятия не нужны.
Apple с Google копируют систему отслеживания, действующую в Сингапуре, которая уже показала свою неэффективность. Проблема в том, что копирование систем отслеживания заболевших и контактных лиц средствами Big data Китая, Южной Кореи, Тайваня требует полного отказа от privacy. А privacy – глубинная основа западной цивилизации, как показал опыт даже в таких полицейских государствах как Россия и Израиль люди не готовы к отказу от privacy.

spydell
По Китаю много вопросов, скорее всего статистика занижена в разы или даже на порядок. Но Южная Корея и Тайвань творят чудеса, как им удалось так ювелирно лавировать по тонкой грани.

Е

В маленьких странах правительствам всегда проще реагировать на события, а реакция всегда происходит быстро.

Другое дело что как показывает пример России тотальная самоизоляция не помогает (инкубационный период вируса 7-14 дней, самоизоляция у нас длится 20 дней, люди, по крайней мере в первые две недели самоизоляции вполне честно выполняли рекомендации, то есть уже должен был случиться резкий обвал выявления случаев заболевания, а он не происходит). Косвенно об этом же говорят и примеры Швеции и Белоруссии.

Что же касается Ю.Кореи и Тайваня думаю еще и какие-то традиции мешают распространятся вирусу, думаю в Японии вирус распространяется медленнее, т.к. там все еще в ходу поклоны, а не приветствия за руку. (По этой же причине распространение в Саудовской Аравии с их приветственными объятиями приняло столь широкий масштаб для южной страны).

spydell

Конечно не работает самоизоляция. Германия имеет схожий трек заражения с Францией, при том, что индекс отключения экономики в два раза хуже. А Швеция заболевает даже менее интенсивно, чем Бельгия и Дания, а делает, что хочет и экономику не разрушает. Батька может всех переиграть!

nikitayev
Всё упирается в наличие коек в больницах. Вкладывали бы в медицину, в здоровый образ жизни, штрафовали бы за вредные привычки и обжорство – всё было бы намного лучше.

spydell
В целом преувеличено. Я больше доверяю big data, чем врачам. Просто врачи не видят всей картины, нужна комплексная оценка и исторические паттерны. Первичную выборку по ВОЗ сделал за прошлые периоды по всем видам болезням и смертям, по всем странам мира. Как ряды данных по текущей коронке соберутся хотя бы по 50 периоду, то можно будет сделать промежуточные выводы. Пока ничего критичного не вижу.
Этот кризис многомерный и многофакторный, он не имеет прямого отношения к медицине.

Pote Pote
Работаю с мелкими ИП и ООО. Челябинск. Онлайн кассы. 2200 касс онлайн и часть без передачи. Итог 1ая неделя самоизоляции по статистике ОФД 450 работало , народу на улицах мало. Сейчас пашет около 900 касс плюс часть вышли , но кассы не включают. На улицах много людей. ИП все равно говорят, мало людей, т.к. люди зажали заначки, у кого они есть конечно, и не бегут тратить. Поэтому даже если сейчас все открыть, ой не факт, что все запустится. Как я понимаю кино, спорт, туризм, концерты, гостиницы и т.д. все в глубоком ауте и выходить как выходить будем из этого.
Хотя по мне, смысла закрывать торговца обувью нет, если рядом стоит «пятерка» и через нее проходят тысячи, а через обувь 50 чел.

Е

В целом кризис подходит к концу, в Европе количество заболеваний резко падает, в США вышло на плато.
Если все закроют глаза и сделают вид, что ничего не было, то вполне вероятна жизнь подобная тому, что была после кризиса 2008го (низкие ставки, рост неэффективности западной экономики, еще больше зомби-компаний и зомби-банков, еще больше денег и т.п.).

Конечно есть примерны сфер и стран, где кризис продлится еще долго, например, первые месяцы наверняка пассажиропоток не восстановится (особенно международный, никто не захочет случайно проходить карантинные меры или оставаться неопределенное время в другой стране в случае второй волны и т.п.), и соответственно у стран ориентированных на туризм будут проблемы.

Но в общем и целом, все нормализуется, другое дело, что вся система уже давно находится в напряженном состоянии и сейчас это напряжение увеличилось в разы, когда это ружье выстрелит? Толпа и "элита" не предсказуемы, первые полностью, вторые за пределами своего круга. Нынешняя ситуация достаточно сильно напоминает "Панамский скандал", в 1882м люди потеряли веру в компанию и акции сильно упали, после кризиса акции восстановились, но доверие уже было подорвано, однако компания продолжала существовать, в 1885м был нанесен очередной удар – знаменитый "выигрышный заем" (лотерея), и компания продолжала существовать несмотря на постоянное падение доверия. В 1888м прошел последний (очень не удачный) займ, но все равно кто-то и тогда еще продолжал доверять компании. В 1889м объявили банкротство, вызвавшее политико-экономический крах. Вот и современная финансовая система – напряжение растет, доверие уменьшается, но многие продолжают в нее верить, когда же окончательно произойдет крах и глобальная ребалансировка пока не ясно, может быть сегодня, может быть завтра, а может и еще с десяток лет продержится.